Buyuk savdogarlar va yaxshi savdogarlar o'rtasidagi farq: Totis Porcisning san'ati

Quyida Barton Biggning Xedjoging kitobidan parcha, u muvaffaqiyatli makro investor bo'lgan "Tim" bilan suhbatni ta'kidlaydi (ta'kidlash meniki).

Tim Londonning chekkasida, faqat kotib bilan qadimiy mebellar, nafis sharq gilamlari va chinni buyumlar bilan to'ldirilgan sokin, keng xonada ishlaydi. Menimcha, u 1 milliard dollardan ko'proq mablag 'sarflaydi, ehtimol uning yarmi. Uning chiroyli Chippendeyl stolida "totis porcis - butun to'ng'iz" deyilgan kichik bir plastinka qo'yilgan. Bundan tashqari, "Cho'chqa bo'lish uchun jasorat kerak" degan kichik bir chinni cho'chqa ham bor. O'ylaymanki, Stan Druckenmiller, bu iborani tuzib, unga to'ng'izni berdi.

Chindan ham katta uzoq muddatli daromadga ega bo'lish uchun siz cho'chqa bo'lishingiz va g'oliblaringizni minishingiz kerak ... Agar u o'ziga ishonmasa, u qo'lini pasaytiradi va tikishlarni echadi. U buni "qirg'oqqa yaqin turish" deb ta'riflaydi ... Mendan undan investitsiya g'oyalarini qanday sotib olganini so'rasam, avvaliga u yo'qotib qo'ydi. Keyin, bu haqda o'ylab bo'lgach, hiyla vaqt o'tishi bilan bilim bazasini to'plash kerakligini aytdi. Keyin, ko'kdan tashqari biron bir voqea yoki yangi ma'lumot fikr jarayonini qo'zg'atadi va siz to'satdan investitsiya qilish imkoniyatini topdingiz. Siz uni majburlay olmaysiz. Siz sabr-toqatli bo'lishingiz va yorug'likning yoqilishini kutishingiz kerak. Agar bu davom etmasa, "sohilga yaqinroq bo'ling".

Buyuk savdogarlarni shunchaki yaxshi odamlardan nima ajratib turadi?

Javob butun to'ng'izni qachon kattalashtirish va eyish kerakligini bilishdir.

Men tushuntirib beray.

Yaxshi savdogar bo'lish uchun siz xatarlarni boshqarishni o'zlashtirishingiz kerak. Xatarlarni boshqarish muvaffaqiyatli chayqovchilikning asosi hisoblanadi. Bu sizning uzoq muddatli omon qolishingizni ta'minlashning asosidir.

Xavfdan keyin savdo va portfel boshqaruvi mavjud. Bular xavfni boshqarishdan mutlaqo ajratilmagan. Ammo ularda savdodan qachon foyda olish yoki kitobingiz drayverlari pozitsiyalar va hokazolarni o'zaro qanday bog'lash to'g'risida o'ylash kabi narsalarning qo'shimcha murakkabligi bor ...

Xavf va savdo menejmenti - bu yaxshi savdogar bo'lish uchun mutlaqo muhim qobiliyatdir. Barcha yaxshi savdogarlar bu ikki sohada ustalardir.

Ammo katta savdogarlarning boshini va elkalarini qolgan narsadan ustun qo'yadigan narsa bu yugurish uchun qachon borishni bilish mahoratidir. Totis Porcis uchun to'la to'ng'iz uchun katta va agressiv ravishda borishda.

Katta savdogarlar yog'li dum voqealaridan qanday foydalanishni bilishadi - ko'k oyda faqat bir marta paydo bo'ladigan katta mispricures. Yog 'pichoqlari plastinka ustiga tushganda, ular to'siqlar uchun suzishadi.

Bunga misollar Livermor 29-ning avariyasini qisqartirishga yordam beradi. PTJ 87-marshrutda va 1990 yilda Nikkei yiqilishida xuddi shunday harakat qildi. 92-yilda Angliya bankini tortib olishda Drak va Soros. Yog 'dumlarini ekspluatatsiya qilish ustasi Baffet, kapitalni deyarli yarmini axloqsiz arzon narxlarda sotayotganida AXP-ga qo'yganida qilgan.

Bu biz "FET" deb ataydigan narsadir, bu yog 'quyruqining ekspluatatsiyasi nazariyasi uchun juda qisqa.

Bozorlar va investorlarning qaytishi kuch qonuniga amal qiladi. Pareto qonuniga o'xshab, 90/10 ning haddan tashqari taqsimlanishiga rioya qiladi. Bu shuni anglatadiki, yirik treyderlar va investorlar orasida ularning 90% o'rtacha daromadlari ularning savdosidan atigi 10% yoki undan kamroq daromad oladi.

Ken Grant (Cohen, PTJ va boshqalar kabi savdogarlar bilan ishlagan) o'zining "Savdo xavfi" kitobida (diqqat minus) quyidagi fikrlarni ko'rib chiqaylik.

Bir necha yil oldin, P / L naqshlarini kuzatishda men quyidagi qiziqarli tendentsiyani ko'rdim: Men duch kelgan deyarli har bir hisob uchun, daromadning katta qismi bir nechta savdolarga jamlangan edi. Ushbu holat menga ayon bo'lgandan so'ng, men gipotezani tranzaktsiyalar darajasida ma'lumot mavjud bo'lgan katta portfel menejerlari orasida sinab ko'rishga qaror qildim. Xususan, men har bir operatsiyani har bir hisob raqamiga o'tkazdim va rentabellik bo'yicha ularni kamayish tartibida joylashtirdim. Keyin men savdolar ro'yxatining yuqori qismiga o'tdim va har bir bitim bo'yicha daromadni hisobning umumiy rentabelligiga teng bo'lguncha qo'shishni boshladim.

Men topgan narsa bu farazni hayratlanarli bir ma'noda tasdiqladi. Bizning namunamizdagi deyarli har bir hisob uchun, daromadliligi bo'yicha baholangan barcha operatsiyalarning eng yaxshi 10% bu hisob uchun 100% yoki undan ko'prog'iga to'g'ri keladi. Ko'pgina holatlarda, 100% chegarasi 5% yoki undan past darajadan o'tdi. Bundan tashqari, ushbu uslub savdo-sotiq uslublari, aktivlar sinflari, asboblar sinfi va bozor sharoitlarida izchil takrorlanib turdi. Bu portfelni boshqarish uchun juda katta ahamiyatga ega bo'lgan muhim tushuncha, men bu erda to'xtashga harakat qilaman.

Boshlash uchun, agar biz sizning hisobingizning butun rentabelligi, aytaylik, savdolarning eng yaxshi 10% ini o'z ichiga oladi degan tushunchani qabul qilsak, u holda qolgan 90% bemalol taklifdir. Bir oz o'ylab ko'ring: har 10 ta savdoning atigi 9 tasi to'liq nolga teng foyda olish uchun yig'ilishi mumkin.

Investitsiyalarni qaytarish uchun ushbu kuch qonuni temirdir. Grant ta'kidlaganidek, bu "savdo uslublari, aktivlar sinflari, asboblar sinflari va bozor sharoitlari bo'yicha" izchil.

Va bu erda masalaning echimini topamiz. Yaxshi savdogarlar ushbu kuch qonunidan qanday foydalanish kerakligini bilishmaydi. Buyuk savdogarlar qilsa ham. Ular o'zlarining to'liq foydalaridan foydalanib, uni ishlatishadi.

Bu erda Druckenmiller (diqqat minusi):

Men biznesga borganimda, ustozimdan eshitgan birinchi narsa buqalar pul ishlash, ayiqlar pul topish va cho'chqalar so'yish edi.

Men cho'chqa bo'lganimni aytmoqchiman.

Ishonamanki, bizning biznesimizdan uzoq muddatli daromad olishning yagona usuli bu cho'chqa bo'lishdir. Menimcha, bugungi kunda diversifikatsiya va ular biznes maktabida o'qitadigan barcha narsalar, hamma joyda eng noto'g'ri tushunchadir. Agar siz Warren Baffett, Carl Icahn, Ken Langone kabi bir-biridan farq qiladigan ulkan investorlarga nazar tashlasangiz, ular juda katta kontsentratsiyalangan pul tikishga moyil bo'lishadi. Ular nimanidir ko'rishadi, unga pul tikishadi va unga ranchoni tikishadi. Va mening falsafam shunday rivojlandi, agar ko'rsangiz - yiliga bir yoki ikki marta sizni chindan ham hayajonlantiradigan narsani ko'rasizmi? Men aytmoqchi bo'lgan xato 98% menejerlar va shaxslar tomonidan sodir bo'ladi. Ular o'zlarini bir narsada o'ynashadek his qilishadi. Va agar siz haqiqatan ham buni ko'rsangiz, barcha tuxumlaringizni bitta savatga soling va keyin savatni diqqat bilan kuzatib boring.

Qanday qilib cho'chqa bo'lishi mumkin, ammo u hali ham tavakkalchilikni yaxshi boshqaradi. Bu paradoksal bayonotga o'xshamaydi, shunday emasmi?

Mana, qanday qilib.

Sizning o'rtacha savdogaringiz nosimmetrik potentsial natijalarga ega bo'lgan savdolarni tanlaydi. Bu bozor narxlari o'rtacha, to'g'ri degan ma'noni anglatadi. Bu samarali. Va ushbu savdolarda daromadlarni taqsimlash kelajakdagi imkoniyatlar konusiga tasodifiy tushadi.

O'rtacha, bu savdolar alfa hosil qilmaydi.

Savdo va tavakkalchilik menejmentidan foydalangan holda, yaxshi treyder ushbu nosimmetrik fyuchers konusini olib, savdo strukturasi orqali daromadlarning pasayishini kamaytirish va yo'qotishlarni to'xtatish orqali ijobiy daromad keltirishi mumkin. Ammo ularning teskari tomoni natijalarni o'rtacha taqsimlash bilan cheklangan.

Ammo katta savdogarlar va investorlar boshqacha. Ular yuqori assimetrik natijalarni aniqlashda mohir.

Ushbu savdolar ommaviy ravishda o'z foydasiga hal qilinishi mumkin. Ushbu savdolar uchun kelajakdagi natijalarni taqsimlash shunga o'xshash ko'rinadi.

Ular nafaqat bu egilgan sozlamalarni aniqlay olishadi, balki barcha yulduzlar bir-biriga mos kelganda butun to'ng'izni qidirib bozorning xatolaridan foydalanishadi. Ular bu noyob assimetrik imkoniyatlar tez-tez uchramasligini bilishadi.

Buyuk savdogarlar bunday imkoniyatga ega emaslar, chunki ular kelajakni bashorat qilishda yaxshiroqdir. Bashorat qilish - ahmoqning topshirig'i.

Buning sababi ular bilimlar, kontekst va naqshni aniqlash qobiliyatlari to'plamini yaratishdir. Bu ularga natijalarni belgilash uchun imkoniyatlar oralig'ini yanada samarali baholashga va ularning teskari tomoniga o'ralgan xususiyatlarni aniqlashga imkon beradi.

Ularda tajriba bazasi mavjud bo'lib, ular sametime vaqtida o'zlarining xavf-xatarlarini to'g'ri boshqarish imkoniyatini beradi. Oddiy qilib aytganda, ular sudlanish huquqiga ega bo'lishdi. Va yaxshi savdogarlarning aksariyati bu huquqni qo'lga kirita olmadilar. Shunday qilib, ular doimiy va boshqariladigan stavkalar miqdoriga rioya qilishlari kerak.

Tipratikon Tim buni "hiyla vaqt o'tishi bilan bilim bazasini to'plash kerakligini" mukammal ta'kidlagan. Keyin, biron bir voqea yoki yangi ma'lumot ko'kdan tashqarida fikr yuritish jarayonini boshlaydi va siz birdan sarmoya kiritish imkoniyatini topdingiz. ”

Treyderning evolyutsion jarayoni xavflarni boshqarishni o'zlashtirishga qaratilishi kerak. Keyin savdo menejmenti - g'oliblarni to'liq imkoniyatlaridan foydalangan holda. Amaliy tajriba va foydali kontekstlar kutubxonasini yaratish jarayonida, bu ularga asimmetrik imkoniyatlarni aniqlashga yordam beradi. Va ular sudlanganlik huquqiga ega bo'lgach, Totis Porcisga borishlari mumkin.

Ungacha, "qirg'oqqa yaqin turing".

Druckenmillerdan ba'zi bir so'nggi so'zlar.

Ajoyib uzoq muddatli daromadlarni yaratish yo'li kapitalni va uy-joyni saqlash orqali amalga oshiriladi ... Savdo bo'yicha katta ishonchga ega bo'lganingizda, sudga murojaat qilishingiz kerak. To'ng'iz bo'lish uchun jasorat kerak.